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揭秘萬億資產(chǎn)華潤系:“孵化注資”打造七大板塊

作 者:吳愛粧 來 源:理財周報發(fā)表日期:2013-12-24

 

今年以來華潤系接連的資本動作,將其拉近公眾視野。
12月19日,華潤錦華才剛公告稱繼續(xù)推進此前折戟的重組,可見集團重整紡織資產(chǎn)的決心。
華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上不無自豪地說道,“到去年年底華潤的營業(yè)額已經(jīng)突破了4100億(港元),我們總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到了9100億(港元),我們?nèi)ツ甑睦麧櫜畈欢嘁^400億(港元)。”
這家發(fā)展已逾75年的大央企,如今已成為一個超過萬億(港元)的多元化控股集團。
華潤的萬億帝國究竟是怎么煉成的?
華潤未來的目標是,力爭在“十二五”期間實現(xiàn)集團整體銷售額7000億,經(jīng)營利潤1000億,總資產(chǎn)1萬億。
華潤如何保證乘風破浪穩(wěn)步前進?
華潤產(chǎn)業(yè)帝國大掃描
12月19日,華潤錦華的一則公告再次將“華潤系”聚焦在公眾視野。華潤錦華表示,決定繼續(xù)推進置出原紡織資產(chǎn)、注入創(chuàng)維數(shù)碼100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項。此前該事項已籌劃長達10個月之久,但因創(chuàng)維控股股東存在犯案經(jīng)歷遭到證監(jiān)會否決。
這已經(jīng)是華潤錦華近兩年以來的第二次試圖重組。華潤系重整紡織類資產(chǎn)的決心可見一斑。“據(jù)說華潤系高層對這個重組也頗為重視。”接近華潤集團的人士向記者透露。
事實上,華潤系今年以來的資本動作接連不斷。
這家已有75年歷史的大型央企,在過去的20多年內(nèi),從香港到內(nèi)地,歷經(jīng)兩次“再造”,迅速地從一個貿(mào)易公司轉(zhuǎn)向以實業(yè)化為核心的大型多元化企業(yè)集團。
如今的華潤集團已然是一個龐然大物。到2012年年底,華潤集團的總資產(chǎn)規(guī)模達到了9300多億港元,營業(yè)額已經(jīng)突破4000億港元,經(jīng)營利潤超過400億港元——12年間,華潤的總資產(chǎn)、營業(yè)額、經(jīng)營利潤分別增長了15倍、11倍和17倍。
華潤集團董事長宋林在官網(wǎng)上給員工的致詞中寫道,“今天的華潤集團與12年前相比,已經(jīng)是一個完全不同的組織了”。
如今,華潤已經(jīng)構(gòu)建起橫跨消費品、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、水泥、燃氣、金融7大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),涉及2300多家企業(yè)、19個一級利潤中心、11家上市公司、42萬員工的“華潤帝國”。
目前華潤系旗下有7大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元,俗稱“6+1”產(chǎn)業(yè)模式。
從銷售額來講,消費品是華潤旗下最大的板塊——主要平臺是華潤創(chuàng)業(yè),成立于1992年,由華潤集團持股51.33%,也是華潤系第一家上市公司,占到整個集團銷售額的近1/3。
華潤創(chuàng)業(yè)由華潤萬家、華潤雪花、華潤五豐和華潤飲料四家一級利潤中心組成,專注于中國的消費品業(yè)務(wù),包括零售、啤酒、食品及飲品業(yè)務(wù)。
其中最熟為人知的是華潤萬家。華潤萬家1984年創(chuàng)立于香港,80年代末即成立為香港第三大超市。2001-2012年,華潤萬家店面數(shù)量從42個增長到4425個,銷售額從99.4億增長到941億,員工數(shù)目多達21.10萬人。宋林在官網(wǎng)上給華潤員工的致詞中寫道,“目前萬家有941億的營業(yè)額,占比集團營業(yè)額近1/4,這在12年前我們想都不敢想。”
而電力是占華潤集團資產(chǎn)規(guī)模近2成的板塊,旗下的平臺主要是華潤電力。華潤電力成立于2001年8月,主要是投資、開發(fā)、建設(shè)、運營和管理火電、風電、水電、煤炭及分布式能源項目。其下屬有華潤新能源和華潤煤業(yè)。前者從事風電和水電業(yè)務(wù),后者負責煤礦投資、建設(shè)與運營,是華潤集團的一級利潤中心。
地產(chǎn)板塊也是華潤集團布局較早的板塊。華潤置地是華潤集團旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)旗艦,踐行“住宅開發(fā)+投資物業(yè)+增值服務(wù)”的生意模型和戰(zhàn)略。截至目前,華潤置地已進入中國內(nèi)地46個城市,正在發(fā)展項目超過90個。記者接觸到熟悉華潤集團的人士表示,“地產(chǎn)方面,除了華潤置地是華潤自有的上市公司外,另外,華潤集團還是萬科的單一大股東,并持有香港和泰國等地的物業(yè)。。”
醫(yī)藥板塊則是華潤集團內(nèi)銷售額排名第二的板塊,占集團近1/4。旗下旗艦平臺為華潤醫(yī)藥,整體規(guī)模位居中國醫(yī)藥行業(yè)第二名,正在朝著2015年香港主板整體上市的目標邁進。目前,華潤醫(yī)藥旗下?lián)碛腥A潤醫(yī)藥商業(yè)、華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠、華潤賽科、紫竹藥業(yè)、華源醫(yī)藥等企業(yè)。
第五大板塊是水泥板塊。華潤水泥(1313.HK)在2009年于香港重新上市,是華潤水泥所有水泥及混凝土業(yè)務(wù)的控股公司,由華潤集團持股約73.34%。
第六大板塊是燃氣。相關(guān)上市平臺為華潤燃氣(01193.HK),是中國最大的城市管道燃氣運營商,上市三年以來股價翻了將近兩番,市值增長了近5倍。
第七大板塊是金融板塊,也是“6+1”中新晉的板塊。2009年10月,華潤正式成立華潤金融,作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元對集團金融資產(chǎn)進行整合和管理。目前華潤金融旗下?lián)碛兄楹HA潤銀行、華潤信托、華潤投資、華潤資產(chǎn)和漢威資本,并戰(zhàn)略持有國信證券、鵬華基金、華泰保險(放心保)等國內(nèi)金融機構(gòu)。
萬億帝國是怎么煉成的
外界對華潤的評價是,“華潤在所有央企里算明星級別的,實力比較強,動作比較快,賺得比較多,但是還算穩(wěn)健。”
華潤七大板塊超過萬億(港元)資產(chǎn)的龐大帝國,究竟是怎樣煉成的?
當記者將該問題拋給分析人士時,多數(shù)人提到了華潤頗具自身特色的多元化企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式——“孵化注資”。簡而言之,這一模式是通過充分發(fā)揮集團在財務(wù)、資源、品牌、管理等方面的優(yōu)勢,在整體戰(zhàn)略規(guī)劃指引下,獨自或聯(lián)合PE共同為上市公司并購暫不具備盈利能力但具有發(fā)展?jié)摿Φ捻椖浚蛲度胭Y金為上市公司拓展新興市場、發(fā)展新業(yè)務(wù)。在孵化過程中由上市公司負責具體運營和管理,待項目培育成熟并具備一定盈利能力或新業(yè)務(wù)具備規(guī)模化生產(chǎn)條件后,再由集團注入上市公司。
早在1998年,為了適應(yīng)集團投資項目不繼增多的需要,華潤集團董事會決定在集團企發(fā)部的基礎(chǔ)上成立華潤投資開發(fā)有限公司。
之后,集團進入了開展各種投資活動最活躍的時期。其中重大的投資項目有泰國長春置地、北京華潤大廈、上海華潤時代廣場、華潤澳門假日酒店、萬眾電話、大老山隧道和三號干線、以及沈陽壓縮機廠和黑龍江金玉集團等。投資項目涉這樣的案例層出不窮。
其一是華潤創(chuàng)業(yè)。1999年,為了整合集團零售業(yè)務(wù)資產(chǎn),同時扶助下屬上市公司華潤創(chuàng)業(yè)零售消費品業(yè)務(wù)的發(fā)展,華潤集團將香港的零售業(yè)務(wù)及投資物業(yè)注入華潤創(chuàng)業(yè),注資總值達27.2億港元。注資完成后,華潤創(chuàng)業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)值由5.81港元上升至7.08港元,增幅約22%。通過這次注資,華潤集團收取了13.6億港元現(xiàn)金、1.13億股華潤創(chuàng)業(yè)股份。
這個嘗試可以說是華潤集團進行“產(chǎn)業(yè)孵化”的開始,自此逐漸演變成一種全新的、帶有華潤特色的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。
在此之后,華潤對“孵化注資”的運用越來越頻繁和嫻熟。以華潤置地為例,2005年到2008年,華潤集團分4次合計向其注入了197億元的物業(yè)和地產(chǎn)項目,土地1445萬平方米,使之快速進入行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)陣營。
發(fā)展至今,“產(chǎn)業(yè)孵化”已演化成為華潤集團在資本市場的絕技。
華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上公開講道,“從華潤集團來講雖然規(guī)模很大,但是從內(nèi)部的管理產(chǎn)業(yè)鏈來講,我們一直試圖希望在華潤集團本身能有一個商業(yè)模式。在2005年,我們就做了一次內(nèi)部的戰(zhàn)略的一個討論,華潤集團怎么賺錢?我們在提出來產(chǎn)業(yè)結(jié)合,華潤集團總部努力打造成價值創(chuàng)造總部。從那個時候,我們基本上走了兩條路,第一條路就是集團總部的所謂的孵化的職能。而第二條路就是產(chǎn)融結(jié)合,從產(chǎn)業(yè)的角度去看金融如何來支撐產(chǎn)業(yè)的發(fā)展……”
前述接近華潤的研究人士向記者解釋,“所謂產(chǎn)融結(jié)合,就是從產(chǎn)業(yè)角度來挖掘其金融需要,比如華潤去外面收購了一個項目過來,再通過信托發(fā)一個產(chǎn)品,把他這個收購過來的錢運用到項目,使得它符合上市公司的要求,再把孵化成功的企業(yè)整合到上市公司平臺去。”
資產(chǎn)整合仍在路上
今年以來,華潤系有關(guān)重組和整合的動作層出不窮。
能源板塊方面,2013年5月6日,華潤電力及華潤燃氣發(fā)布聯(lián)合公告稱,兩者將在華潤集團旗下籌建一個統(tǒng)一的能源集團,并繼續(xù)于港交所掛牌上市。
當時有分析指出,華潤電力在2013年市值1212億港元(156億美元),華潤燃氣市值486億港元,兩公司成功合并后,新能源集團市值將約1700億港元,不僅將成為華潤系內(nèi)最大的上市公司,規(guī)模更將超越中石油集團旗下的昆侖能源。華潤兩子公司整合或表明集團發(fā)展重心由火電轉(zhuǎn)移至氣電,但合并后短期協(xié)同效應(yīng)有限,中長期競爭力將明顯提升,有助其抗衡“兩桶油”燃氣公司等城市燃氣巨頭。
不過,該計劃終以超6成股東否決于2013年7月22日告終。
前述接近華潤集團的人士告訴記者,“當初預(yù)期特別好,沒想到通不過。華潤集團想通過華潤電力的現(xiàn)金流來支撐華潤燃氣的擴大?,F(xiàn)在燃氣行業(yè)是非常看好的,需求量也很大。而電力旗下有很多資金。因此想把這個地圈下來,想結(jié)合兩個的優(yōu)勢整合一塊。”
消費品板塊,今年8月15日市場傳出李嘉誠為旗下創(chuàng)立40年的百佳超市尋找買家,華潤旗下華潤創(chuàng)業(yè)曾明確表示有參與入標競購,但后因和黃中止出售百佳而不了了之。
醫(yī)藥板塊,2011年“華潤系”醫(yī)藥資產(chǎn)經(jīng)過多次努力成功重組華源集團、三九集團和北藥集團。而2012年,一直被業(yè)界指責進展緩慢的“華潤系”醫(yī)藥資產(chǎn)整亦開始提速,增資紫竹藥業(yè)和山東三九,并和片仔癀公司展開了合作。
今年華潤醫(yī)藥內(nèi)部整合有眾多動作。
1月15日,華潤萬東完成收購華潤醫(yī)療器械。
5月10日,華潤雙鶴擬轉(zhuǎn)讓長沙雙鶴66.954%的股權(quán),將華潤雙鶴的商業(yè)板塊剝離至華潤醫(yī)藥打造的以北京醫(yī)藥股份有限公司為主體、覆蓋全國的華潤醫(yī)藥商業(yè)。
6月3日,華潤三九停牌籌劃收購華潤醫(yī)藥下屬公司相關(guān)資產(chǎn)。但該方案于8月19日終止。
6月21日,華潤三九擬收購臨清華威。后者是東阿阿膠大股東華潤東阿阿膠旗下中成藥生產(chǎn)平臺之一。
據(jù)前述接近華潤人士透露,“之前曾跟華潤員工聊過,接下來醫(yī)藥動作還是很多的。”
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