新東方教育集團(tuán)于美國東部時間17日發(fā)布2012財年最新財報稱，其全資子公司北京新東方教育技術(shù)公司收到美國證券交易委員會（SEC）的調(diào)查通知，受此影響，新東方當(dāng)天股價大幅下跌34.32%至每股14.62美元，創(chuàng)下一年來新低。

北京新東方是新東方集團(tuán)的可變利益實(shí)體(VIE)，新東方集團(tuán)曾于本月11日宣布，已通過簡化北京新東方的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的企業(yè)架構(gòu)。此次SEC的調(diào)查主要涉及北京新東方的結(jié)構(gòu)調(diào)整是否符合相關(guān)法規(guī)。

禍不單行，就在新東方因為調(diào)整VIE結(jié)構(gòu)而遭SEC調(diào)查的風(fēng)波尚未平息之際，北京時間7月19日早間又遭到做空機(jī)構(gòu)渾水的質(zhì)疑，股價再度暴跌35.02%，收報每股9.50美元，跌至5年內(nèi)新低，在過去的兩個交易日內(nèi)，新東方股價已累計下跌超過56%，股價已被腰斬。受新東方遭調(diào)查影響，中國概念股（下稱“中概股”）17日大跌，四大行業(yè)板塊普跌，教育板塊領(lǐng)跌。

這些機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)中概股“瑕疵”的路徑是：成立包括會計、法律、財務(wù)和行業(yè)背景的調(diào)查團(tuán)隊對被質(zhì)疑公司展開詳細(xì)的盡職調(diào)查；上市公司頻繁更換外部審計；CFO辭職或上市公司頻繁更換財務(wù)總監(jiān)；尋查夸大資產(chǎn)、偽造銷售交易。

不管是在美國還是加拿大，被調(diào)查的中國公司最常見的問題是聲稱出現(xiàn)財務(wù)問題。存在問題的這些中國企業(yè)有如下共同點(diǎn)：第一，面向國內(nèi)和國外的財務(wù)報表迥異，公司向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的報表，與提交給中國稅務(wù)部門及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不相符；第二，頻繁更換審計師或使用名不見經(jīng)傳的審計師；第三，公司盈利趨于完美，但財務(wù)報表中所提到的收入很難得到具體確認(rèn)；第四，企業(yè)利潤保持恒定增長，違反股市波動規(guī)律；第五，缺乏分紅和反復(fù)多次的股票和債券的增發(fā)；第六，公司運(yùn)營不透明，關(guān)聯(lián)交易沒有正常的披露。

近兩年，一些分析智囊團(tuán)以承接“外包”業(yè)務(wù)的方式迅速壯大，而專業(yè)律師事務(wù)所和信息源充分并具備調(diào)查能力的媒體從業(yè)人員又在其中起到扛大梁的作用。

據(jù)有關(guān)媒體報道，在做空領(lǐng)域，國內(nèi)資料提供商“估計有上千家”，雖然這些公司位于內(nèi)地，但在為做空者提供服務(wù)時，基本上以香港公司的名義進(jìn)行交易，以盡量避免法律責(zé)任。獲得盡職調(diào)查任務(wù)的某調(diào)查公司僅成立兩年，公司年利潤在千萬人民幣以上。“這是金礦，也是藍(lán)海。”一位律師事務(wù)所人士如此形容這個在中國新崛起的生意。

企業(yè)提供的財務(wù)報表是盡職調(diào)查的基礎(chǔ)資料，因此，財務(wù)報表的可靠性會影響到盡職調(diào)查結(jié)果的可靠性。而財務(wù)報表的可靠性有賴于企業(yè)本身內(nèi)部控制體系是否完善，因此，在一般情況下，承接國際做空機(jī)構(gòu)“外包”業(yè)務(wù)的國內(nèi)分析智囊團(tuán)在進(jìn)行盡職調(diào)查時都會考慮企業(yè)內(nèi)部控制程序的情況。

中國企業(yè)需要適應(yīng)國際市場，也需要進(jìn)一步建立和完善內(nèi)部控制體系建設(shè)，提高抗擊能力，才能有效地化解國際市場的各種風(fēng)險。中概股事件對我國企業(yè)的啟示是多重的。

首先，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情況下，企業(yè)面臨的各種經(jīng)營風(fēng)險日益增大。部分企業(yè)在財務(wù)上的不誠信行為，幾乎讓全部中國概念股的公司都付出了沉重的代價。國際做空機(jī)構(gòu)在對其開展盡職調(diào)查時順勢做空，伺機(jī)謀利，但它卻以公眾監(jiān)督的方式間接促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理的合規(guī)合法。

其次，任何一個企業(yè)都期望以最快的速度趕超同行，但是那種曇花一現(xiàn)式的企業(yè)不能稱之為真正的優(yōu)秀企業(yè)。對于上市公司來說只有注重修煉內(nèi)功，加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制，把握企業(yè)利潤、主營業(yè)務(wù)增長率、負(fù)債率、創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)持久發(fā)展才是根本。

最后，對于上市公司而言，良好的市場生態(tài)就是與投資者、廣大客戶、同業(yè)競爭者、政府、媒體等建立一種相互依存與合作的市場食物鏈關(guān)系。世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“信用經(jīng)濟(jì)”時代，信譽(yù)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的支撐平臺，上市公司要切實(shí)履行信托責(zé)任和社會責(zé)任，為國民經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮應(yīng)有的作用，才能立于不敗之地。