美聯(lián)儲維持利率不變 宣布10月開啟“縮表”

作 者：蔣夢婕 來 源：財新網(wǎng)發(fā)表日期：2017-09-21

    【財新網(wǎng)】（駐華盛頓實習(xí)記者 蔣夢婕）美國央行如期宣布啟動漸進式縮表計劃，但維持當前利率不變，美聯(lián)儲官員預(yù)計今年內(nèi)再加息一次。

　　美國東部時間9月20日14時，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策會議并發(fā)布聲明，宣布從今年10月開始，按照6月議息會議上給出的原則開始縮減總規(guī)模約為4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表，但此次維持目前聯(lián)邦基金利率在1%-1.25%不變。這次決議得到FOMC中九名成員的一致通過。

　　“縮表”將啟動

　　在隨后的發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席耶倫（Janet Yellen）表示，美聯(lián)儲購買資產(chǎn)加速了美國經(jīng)濟復(fù)蘇，“我相信，有了（貨幣）刺激，經(jīng)濟復(fù)蘇比沒有刺激更快。”但從某種程度上講，改變資產(chǎn)負債表政策方面的障礙偏高，如果聯(lián)邦基金利率不能有效地回應(yīng)前景的改變，可能會被動縮表，美聯(lián)儲將采取一切行動來實現(xiàn)美聯(lián)儲雙重目標（實現(xiàn)充分就業(yè)和保持物價穩(wěn)定）。

　　美聯(lián)儲官員在之前的各種場合都釋放出“縮表”臨近信號。自2007年金融危機爆發(fā)以來，在常規(guī)貨幣政策失效后，美聯(lián)儲創(chuàng)設(shè)并實行了三輪量化寬松（QE）政策購買國債和機構(gòu)債，到2014年10月正式結(jié)束，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從2008年前的不足9000億美元擴大到4.5萬億美元。

　　在美國經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇、失業(yè)率回落到歷史較低水平、通縮陰影消退的背景下，美聯(lián)儲自2015年12月開始首次加息，每次提高聯(lián)邦基金利率0.25個百分點，目前總共實施了四次加息。

　　根據(jù)美聯(lián)儲在今年6月14日公布《附件：政策正?；瓌t和計劃》，“縮表”將小規(guī)模起步，逐漸加大縮減力度，即從最初的每月減少100億美元，一年內(nèi)擴大至每月降低500億美元。另外將對國債與機構(gòu)債和按揭資產(chǎn)支持證券（MBS）區(qū)別對待：最初將每月減少國債本金再投資額度60億美元，隨后每三個月擴大一次削減規(guī)模（60億美元），在12個月內(nèi)將削減額度擴大至300億美元；最初每月減少投資于機構(gòu)債和MBS的本金40億美元，而后每三個月擴大一次（40億美元），最終每月縮減擴大至200億美元。

　　按照美聯(lián)儲的設(shè)計，希望此次縮表“平淡如水”，避免干擾市場，不再出現(xiàn)2013年“削減恐慌”時的情形。至此，由于市場提前預(yù)期充分，當天市場反應(yīng)平靜，但當縮表真正啟動時是否會保持平順，仍有不確定性。

　　加息未減速

　　在未來政策利率方面，美聯(lián)儲參加預(yù)測的16名官員中，有11名認為今年還將加息一次，四名認為年內(nèi)不會加息，一名認為今年會再加息兩次；官員還預(yù)測，在2018年會加息三次，2019年加息兩次。同時，長期利率中位數(shù)相比6月下降0.25個百分點至2.75%。

　　美國經(jīng)濟走強和就業(yè)市場緊繃本應(yīng)該推動通脹率攀升，但在過去一年大部分時間通脹上行乏力，僅在最近出現(xiàn)反彈。

　　耶倫在會議上承認美聯(lián)儲對通脹理解不足，但重申漸進式加息步調(diào)，并強調(diào)對美國實體經(jīng)濟的前景有信心，隨著勞動力市場不斷加強，官員期待通貨膨脹繼續(xù)上漲。

　　她稱，美聯(lián)儲正將資產(chǎn)價格納入考量，必須防止經(jīng)濟過熱，“如果美聯(lián)儲對通脹的看法發(fā)生改變，將要求調(diào)整貨幣政策，美聯(lián)儲需要弄清，那些壓低通脹的因素是暫時的，還是持續(xù)的。”

　　會議聲明發(fā)布半小時后，芝加哥商品交易所30天期聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲在12月的議息會議上加息的概率上漲至70.5%，比之前高19.6個百分點，到明年6月，有46.7%的概率維持在再加息一次后的水平（1.25-1.50%）。

　　在經(jīng)濟預(yù)測方面，美聯(lián)儲稱，貨幣政策仍屬于“支持性的”（accommodative），用于支持勞動力市場狀況進一步加強和通貨膨脹率達到2%的目標。根據(jù)“點陣圖”，美聯(lián)儲參與預(yù)測的官員認為，今年美國GDP將增長2.4%，比6月時的預(yù)測高0.2個百分點；明后年將分別增長2.1%和2.0%。失業(yè)率預(yù)期今年保持不變，仍保持在4.3%，明后年較6月降低0.1個百分點至4.1%。

　　FOMC在聲明中承認，與近期颶風(fēng)相關(guān)的干擾和重建將在短期內(nèi)影響美國經(jīng)濟，颶風(fēng)對汽油和其他產(chǎn)品價格的抬高將暫時提升通脹。但根據(jù)以往的經(jīng)驗，風(fēng)暴不可能在實質(zhì)上改變?nèi)珖?jīng)濟中期的走向，預(yù)計12個月的通貨膨脹率將低于2%，不過在中期將穩(wěn)定在2%附近。

　　美聯(lián)儲官員認為，通脹預(yù)期基本保持不變，今年個人消費支持通脹率為1.6%，與6月預(yù)測持平，明年下降0.1個百分點至1.9%，后年保持2.0%的通貨膨脹預(yù)期不變；今年核心通脹率下調(diào)至1.5%（6月預(yù)測1.7%），明年為1.9%（6月預(yù)測為2.0%），后年保持2.0%不變。

　　聲明發(fā)出后的10分鐘內(nèi)，三大股指小幅下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌9點報22369.16，跌幅0.04%。標普500指數(shù)跌幅2.84點報2503.44。納斯達克綜合指數(shù)下跌13.1點報6435.98。截至收盤，標普500指數(shù)上漲0.06%報2508.24。

　　其他市場向“緊貨幣、強美元”方向運動。

　　聲明發(fā)出后，美國十年期國債收益率從此前的2.238%上升至2.239%。美元指數(shù)上升，突破92關(guān)口。歐元兌美元下跌至1.1936美元，跌幅0.56%。英鎊兌美元下跌至1.3535美元，跌幅0.43%。美元兌日元上漲至112.01日元，漲幅0.63%。

　　美國WTI原油期貨價格小幅下跌，報每桶50.53美元，跌幅0.04%。黃金期貨價格下跌0.14%報每盎司1315.7美元。