市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒對(duì)黃金價(jià)格形成支撐

作 者：劉燕春子 來(lái) 源：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)發(fā)表日期：2018-11-09

　　在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)始終表現(xiàn)疲弱的黃金在剛剛過(guò)去的10月份迎來(lái)了一波上漲的小高潮。美元連續(xù)一段時(shí)間的疲軟表現(xiàn)以及美股大跌激發(fā)投資者的避險(xiǎn)情緒，令黃金價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)。然而，進(jìn)入11月份，因10月非農(nóng)數(shù)據(jù)、美國(guó)中期選舉以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議接踵而至，令國(guó)際黃金市場(chǎng)再度承壓。

　　此外，縱觀黃金在今年三季度的整體表現(xiàn)，投資需求受到較大沖擊，不過(guò)在低迷金價(jià)的推動(dòng)下，部分投資者和消費(fèi)者逢低買入，推升了對(duì)黃金的消費(fèi)需求。

　　金價(jià)再遇打擊

　　整體而言，近期黃金價(jià)格主要受到非農(nóng)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向以及中期選舉的影響。首先，美國(guó)勞工部11月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)增加25萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的18.8萬(wàn)人。與此同時(shí)，失業(yè)率繼續(xù)維持在3.7%的低位水平，而平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)率也達(dá)到了3.1%，創(chuàng)下自2009年4月以來(lái)的新高。

　　亮眼的10月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)對(duì)美元形成支撐，美元指數(shù)對(duì)大部分對(duì)手貨幣出現(xiàn)上漲。與此同時(shí)，美元的上揚(yáng)令黃金有所承壓，震蕩下挫。嘉盛集團(tuán)特許金融分析師、特許市場(chǎng)分析師馬特·韋勒（Matt Weller）撰文表示，投資者需要謹(jǐn)慎看待時(shí)薪增速的突破，10月份時(shí)薪的快速增長(zhǎng)有可能只是一次性情況。不過(guò)，馬特·韋勒同時(shí)指出，如果下個(gè)月的薪資增速保持在3.0%以上，則有望鞏固工資增長(zhǎng)持續(xù)加速的印象。

　　即便黃金價(jià)格因亮眼的非農(nóng)數(shù)據(jù)和美元的上揚(yáng)結(jié)束了此前四周連漲的行情，但莫尼塔宏觀仍然預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高峰已過(guò)，美元指數(shù)上漲的動(dòng)能也將趨弱，今年四季度至明年，黃金仍將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

　　其次，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于持續(xù)收緊的狀態(tài)，這也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取漸進(jìn)加息的貨幣政策提供了一定的支撐。從目前的情況看，盡管美股在10月初出現(xiàn)了大跌行情，此后也一直是震蕩不斷，但仍不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑，因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月的貨幣政策會(huì)議上再次宣布加息，完成其年內(nèi)的第4次加息。值得注意的是，若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息或釋放出更加“鷹”派的政策信號(hào)，或?qū)?duì)黃金價(jià)格形成壓制。

　　最后，美國(guó)中期選舉所帶來(lái)的不確定性可能將在短期內(nèi)影響黃金的表現(xiàn)。中期選舉的結(jié)果顯示，共和黨繼續(xù)將參議院掌握在手中，但眾議院已由民主黨控制。國(guó)會(huì)“分裂”的局面或?qū)⒃谖磥?lái)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施形成掣肘。特朗普政府于2017年12月底通過(guò)的大規(guī)模減稅政策所帶來(lái)的政策紅利正在逐步減退，而國(guó)會(huì)由不同的政黨控制可能將令特朗普政府計(jì)劃推出的第二輪減稅“夭折”，而特朗普政府包括基建在內(nèi)的其他關(guān)鍵政策也可能在他本屆剩余的兩年任期內(nèi)面臨阻力。

　　有分析人士認(rèn)為，在此背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)下滑，美元和美股也可能出現(xiàn)大幅下跌，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避情緒將對(duì)黃金價(jià)格形成一定的支撐。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)若受到拖累，可能會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整未來(lái)的加息節(jié)奏，加息速度或?qū)②呄虮Ｊ?，從而通過(guò)另一個(gè)途徑利好黃金。

　　低價(jià)推動(dòng)金飾需求

　　在多重因素的壓制下，黃金價(jià)格在第三季度的大部分時(shí)間里都低迷不振。然而，黃金價(jià)格的下跌推升了消費(fèi)者對(duì)于金飾的需求，成為意外收獲。世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的2018年第三季度《黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告顯示，7月及8月黃金價(jià)格的下跌，鼓勵(lì)了對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者逢低買進(jìn)。因此，第三季度金飾需求在價(jià)格的帶動(dòng)下同比增長(zhǎng)6%，印度和中國(guó)金飾需求的增長(zhǎng)彌補(bǔ)了中東市場(chǎng)的疲軟狀態(tài)。

　　整體而言，2018年第三季度，黃金需求為964噸，同比僅增長(zhǎng)6噸。值得注意的是，第三季度，黃金交易所交易基金（ETF）出現(xiàn)大幅流出，流出量達(dá)到103噸，是自 2016年第四季度以來(lái)首次出現(xiàn)總量為凈流出的季度，其中，北美地區(qū)占了總流出量的73%。

　　盡管黃金ETF流出量較大，但在強(qiáng)勁的央行購(gòu)買和消費(fèi)需求的對(duì)沖下，第三季度，黃金總需求仍維持平穩(wěn)狀態(tài)。上述報(bào)告指出，第三季度，全球央行黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)148噸，同比上升22%。從季度以及今年年初至今的統(tǒng)計(jì)上看，這一水平都是自2015年以來(lái)的最高凈購(gòu)買量。