分析：亞洲央行傾向?qū)捤韶泿耪?

來 源：新浪財(cái)經(jīng)發(fā)表日期：2015-01-16

    過去幾年，亞洲央行始終面臨一個(gè)難題：是把利率保持在創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)、吹起可能導(dǎo)致危險(xiǎn)的信貸泡沫，還是要提高利率、任由熱錢流入推升貨幣匯率？

　　在危機(jī)期間，部分央行曾被迫做出選擇。2013年底，在市場(chǎng)出現(xiàn)美國加息預(yù)期、資金大舉外流之際，為避免貨幣崩潰，印度央行和印尼央行都曾推出緊急措施。

　　然而，如今亞洲經(jīng)濟(jì)的增長速度出現(xiàn)下滑，油價(jià)也在迅速下跌，這些因素壓低了通脹率。在這種背景下，多數(shù)亞洲政策制定者如今都強(qiáng)烈傾向?qū)捤韶泿耪摺?/p>

　　周四(1月15日)，印度央行(Reserve Bank of India)宣布將該行的基準(zhǔn)利率——回購利率——下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于嚴(yán)重依賴進(jìn)口能源的印度來說，此次降息的主要原因，根據(jù)該行行長拉古拉姆•拉詹(Raghuram Rajan)的說法，是由于印度通脹率的急劇下跌。而分析師則認(rèn)為，疲弱的需求和增長放緩也是此次降息的原因。

　　拉詹在一份聲明中表示：“‘居民’通脹預(yù)期已經(jīng)改變，不論是短期還是長期通脹預(yù)期，都已降至個(gè)位數(shù)，這在2009年9月以來首次出現(xiàn)。”

　　周四早些時(shí)候，韓國央行(Bank of Korea)選擇保持利率不變。不過，該行將對(duì)2015年的增長預(yù)期和通脹預(yù)期都降低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前，該行預(yù)計(jì)今年韓國通脹率為1.9%，增長率則為3.4%。此前，雖然長期以來過高的家庭債務(wù)水平一直令韓國政策制定者十分擔(dān)心，部分分析師卻一直認(rèn)為韓國央行會(huì)降低利率。

　　凱投宏觀(Capital Economics)在一份寫給客戶的指南中表示：“較低的利率可能會(huì)鼓勵(lì)居民背上更多債務(wù)，從而反過來導(dǎo)致金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累。”

　　至于亞洲最大經(jīng)濟(jì)體中國，由于多種增長放緩跡象以及出廠價(jià)的通縮加劇，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)中國會(huì)采取進(jìn)一步措施放寬貨幣狀況。此前在2014年11月，中國央行曾降低利率，這是2012年來該行首次推出此類舉措。

　　中國在周四公布了12月份的貸款數(shù)據(jù)。和人們的預(yù)期一樣，數(shù)據(jù)顯示中國新增銀行正式貸款減少。不過，中國影子銀行融資似乎已開始拉動(dòng)貸款增長。對(duì)于正式貸款的減少，澳新銀行(ANZ)劉利剛認(rèn)為其原因是商業(yè)銀行日益擔(dān)心違約風(fēng)險(xiǎn)，并預(yù)計(jì)中國央行會(huì)采取進(jìn)一步措施支持新增信貸。

　　劉利剛在一份報(bào)告中寫道：“由于中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，以及通縮風(fēng)險(xiǎn)日漸增大，我們預(yù)計(jì)中國貨幣政策會(huì)進(jìn)一步放寬。”

　　過去一年里，在兩方面因素的制衡下，亞洲經(jīng)濟(jì)保持了溫和的經(jīng)濟(jì)增長速度。一方面，中國帶動(dòng)了亞洲的增長。另一方面，關(guān)鍵的歐洲出口市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，拖累了亞洲經(jīng)濟(jì)。

　　人們預(yù)計(jì)油價(jià)的下跌會(huì)對(duì)亞洲的增長起到促進(jìn)作用，它的影響應(yīng)該會(huì)迅速傳導(dǎo)，并反映在通脹率的下降上。除了原油出口國馬來西亞以外，亞洲幾乎所有經(jīng)濟(jì)體都是能源凈進(jìn)口國，這讓它們對(duì)油價(jià)尤其敏感。

　　盡管如此，最近的數(shù)據(jù)卻沒有顯示出亞洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象，這令許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和央行下調(diào)了對(duì)今年的增長預(yù)期。

　　周四，匯豐銀行(HSBC)表示已下調(diào)了對(duì)中國、印度、臺(tái)灣、印尼和馬來西亞的增長預(yù)期。在此之前，該行已下調(diào)過對(duì)泰國的經(jīng)濟(jì)前景展望。此外，該行還預(yù)計(jì)中國、韓國和泰國會(huì)在今年第一季度降低利率。

　　匯豐銀行首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家范力民(Fred Neumann)在一份報(bào)告中表示：“在過去這個(gè)月里，市場(chǎng)曾對(duì)亞洲寄予厚望，認(rèn)為相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)顯示能源價(jià)格暴跌令亞洲受益。然而到現(xiàn)在為止，這類愿景多數(shù)都未能成為現(xiàn)實(shí)。”