易綱G20峰會回應五大熱點：中國現(xiàn)在杠桿率比較高

來 源：21世紀經(jīng)濟報道發(fā)表日期：2016-09-02

    易綱回應五大熱點問題：G20達成共識 不以競爭為目的貨幣貶值

　　全球金融危機已經(jīng)過去了8年，而創(chuàng)立于全球金融危機之后的G20領導人峰會也已經(jīng)召開了十屆，現(xiàn)在即將迎來第十一屆。這是中國今年最重要的主場外交活動，也是國際社會的盛會。

　　在應對全球金融危機的過程中，G20發(fā)揮的作用功不可沒，各國協(xié)調(diào)一致，共同為避免全球金融和經(jīng)濟體系陷入崩潰的境地而同舟共濟，協(xié)力前行。雖然全球經(jīng)濟增長仍然低迷，而且全球市場也仍然面臨許多新的挑戰(zhàn)和風險，但境況畢竟與危機時期大為不同。

　　正因為此，由中國主辦的這屆領導人峰會將主題確定為：構建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動、包容的世界經(jīng)濟。G20的工作重心已經(jīng)從應對危機轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M全球經(jīng)濟增長。這屆峰會，中國將結構性改革作為重要的議題之一提出，試圖在貨幣、財政政策之外，尋找全球增長的新動力。

　　正如習近平近日在會見外賓時所指出的，國際社會高度期待二十國集團領導人杭州峰會為提振世界經(jīng)濟和國際經(jīng)濟合作發(fā)揮積極作用。

　　這是G20杭州峰會的使命，也是中國作為全球大國的擔當。

　　導讀

　　易綱在新聞發(fā)布會上表示，“我們關于國際貨幣體系改革的思路就是要更廣泛地參與游戲規(guī)則的制定，更平衡地考慮全世界發(fā)達國家、發(fā)展中國家、新興市場這樣一個平衡的、互利共贏的關系。”

　　9月1日下午，中國人民銀行副行長易綱在二十國集團（G20）領導人杭州峰會前夕的新聞發(fā)布會上表示，G20有一個共識，就是不以競爭為目的貨幣貶值，并且就匯率進行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)。

　　為應對全球經(jīng)濟和潛在風險，易綱表示，G20承諾各自以及共同使用所有的工具，這個工具就是各種政策工具，主要包括貨幣政策、財政政策和結構性改革政策。

　　易綱還就穩(wěn)健的貨幣政策、人民幣匯率改革、國際貨幣體系改革、負利率、G20政策工具等發(fā)表意見。

　　穩(wěn)健的貨幣政策：包括三個要素

　　最近幾個月，中國廣義貨幣M2、狹義貨幣M1增速差異擴大，市場一度擔心企業(yè)陷入“流動性陷阱”。

　　易綱說，M2、M1最近增長率差別比較大，中國現(xiàn)在杠桿率比較高，處于換擋期。6.5%-7%的增速雖然和過去比略微有些下降，但在世界范圍內(nèi)還是較強勁的。

　　他表示，面對比較復雜的環(huán)境，要考慮多方面平衡的形勢。貨幣政策是穩(wěn)健的貨幣政策，有這樣幾個要素：

　　“第一，要保持流動性的合理充裕；第二，要發(fā)揮信貸政策的作用，特別是要加強信貸政策支持中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、扶貧攻堅的力度；第三，穩(wěn)健的貨幣政策要為供給側結構性改革創(chuàng)造一個適度的、良好的貨幣金融環(huán)境。”

　　G20共識：

　　不以競爭為目的貨幣貶值

　　易綱表示，G20有一個共識，就是不以競爭為目的貨幣貶值，并且G20的一個共識——就匯率進行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)，這就使得人民幣匯率比較平穩(wěn)。

　　去年“8·11匯改”以來，人民幣匯率一改過去數(shù)年單邊升值，開始上下較大幅度波動。央行今年初也公布了上海CFETS人民幣匯率指數(shù)。

　　易綱表示，今年春節(jié)以來，人民幣逐步形成了收盤匯率加上一籃子貨幣的匯率變化的人民幣匯率中間價形成機制。

　　易綱稱，總體而言，人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣對幾個貨幣籃子的走向也比較穩(wěn)定。從一個稍微長一點的時期來看，雖然人民幣有漲有跌，但總體來講比較穩(wěn)定。

　　“這一段時間以來，一直有美聯(lián)儲加息的預期，今年又有英國公投脫歐的沖擊。”易綱說，“看得時間比較長的話，會看出人民幣是雙向波動。但是人民幣的總體波動率是小于絕大多數(shù)儲備貨幣，也大大地小于新興市場的貨幣。”

　　國際貨幣體系改革：

　　中國五方面推進

　　易綱在新聞發(fā)布會上表示，“我們關于國際貨幣體系改革的思路就是要更廣泛地參與游戲規(guī)則的制定，更平衡地考慮全世界發(fā)達國家、發(fā)展中國家、新興市場這樣一個平衡的、互利共贏的關系。”

　　為此，易綱說，今年G20會議，中國做了五個方面的工作。第一項工作是擴大SDR的使用。8月31日，世界銀行在中國發(fā)行5億元SDR債券，發(fā)行利率0.49%。

　　易綱表示，5億SDR相當于大約47億元人民幣，發(fā)行利率0.49%相當于人民幣利率2.39%。認購倍數(shù)大約是2.5倍，銀行、證券、保險等機構及境外一些央行和國際機構也進行了認購。

　　他認為，SDR債券可自動分散風險，投資SDR債券相當于按一個權重投資了美元、歐元、人民幣、日元和英鎊等5種貨幣。SDR記賬可以減少匯率之間的波動性。中國將來會在清算、發(fā)行、托管等環(huán)節(jié)為SDR債券和其他SDR計價的金融產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造更好條件。

　　第二項工作是加強全球金融安全網(wǎng)的建設，包括各國外匯儲備、雙邊貨幣互換，區(qū)域型貨幣安排等。“今年，我們將開展清邁倡議多邊化和IMF開展的聯(lián)合演練，來檢驗我們應對危機的準備程度。”易綱說。

　　第三項工作是完善主權債務的重組機制，主要是加強主權債合同條款，支持巴黎俱樂部討論一系列主權債問題，吸納更多新興債權國參加，平穩(wěn)地處置今后發(fā)生的主權債問題。

　　另外，第四項工作是推動IMF份額和治理結構改革，提高有活力的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的份額占比。

　　第五項工作是改善資本流動的監(jiān)測和應對，更好地提前預防風險、預警風險。

　　負利率：要綜合看待、全面評估

　　對于部分國家實施負利率，易綱表示，“我們要綜合看待這個負利率，要有一個全面的評估。”

　　易綱表示，全球?qū)ω摾蕟栴}的討論仁者見仁、智者見智。實施負利率的國家和地區(qū)，多數(shù)都認為負利率是有效的，IMF對負利率政策的評價也有一些肯定的含義，但國際清算銀行的研究表明，實施負利率有一些負面影響。

　　如何評估負利率？易綱說，要從消費者和儲蓄者的角度看，負利率對經(jīng)濟是不是有刺激作用，會不會拉動需求，對投資有什么影響；對整個銀行體系有什么影響，銀行體系因此在未來經(jīng)營上是不是可持續(xù)，是不是風險更多；負利率對貨幣實際上也有影響，會不會引起競爭性貶值。

　　為應對全球經(jīng)濟風險，G20承諾各自以及共同使用所有政策。易綱解釋稱，G20承諾各自以及共同使用所有的工具，就是各種政策工具，主要包括貨幣政策、財政政策和結構性改革政策。

　　易綱說，“比如說，有的國家可以進一步地運用貨幣政策；有的國家的財政還有一些空間，可以進一步地實施積極的財政政策；還有的國家可以更加著力于結構性改革。”