“為規(guī)避外匯市場風險，防范匯率大幅波動帶來的不良影響，控制公司財務費用波動，降低萬科海外平臺未來償債風險，公司有必要就外匯風險敞口進行更充分的套期保值。”萬科8月16日發(fā)布關于開展外匯衍生品套期保值的可行性分析報告時表示。

全球資本洪潮中，匯率波動加大，已經成為企業(yè)不得不面對的問題，根據同花順統(tǒng)計，2018年上半年A股已經有718家公司披露了上半年的匯兌損益，累計損失達到6.88億元。

3公司匯兌損失過億

2018年以來，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)一定幅度的貶值，特別是近期以來，貶值有加速跡象，最新的人民幣兌美元中間價已經跌至6.836，今年已經連破6.4、6.5、6.6、6.7等多個重要關口。

在全球資本聯(lián)動大潮中，匯率的大幅波動，無疑也將影響A股上市公司經營狀況，從陸續(xù)披露的半年報看，這一輪波動對不少上市公司業(yè)績影響較大。

從目前數據看，榮盛石化上半年匯兌收益達1.44億元，暫居A股上市公司上半年匯兌收益首位，同期公司凈利潤約11.14億元，也就是說，單匯兌收益就貢獻了凈利潤的12.9%。榮盛石化主營業(yè)務包括各類化工品和化學纖維的研發(fā)、生產和銷售。

上半年匯兌損失超過1億元的有3家，分別是歐菲科技、工業(yè)富聯(lián)、恒力股份，匯兌損失分別為3.25億元、1.50億元、1.17億元。以目前暫居匯兌損失首位的歐菲科技而言，上半年，歐菲科技的凈利潤為7.44億元，匯兌損失是其同期凈利潤的43.82%。

歐菲科技主營業(yè)務為光學光電和智能汽車類業(yè)務。由于匯率變化對公司的業(yè)績影響較大，歐菲科技在半年報的風險提示中表示，由于公司海外業(yè)務的不斷拓展以及國際貿易政策存在不確定性，匯率的波動可能給公司經營帶來不利影響，公司面臨匯兌損失和資本貶值風險。公司將持續(xù)加強對國際形勢和匯率波動的分析與研究，適時與境內外金融機構開展外匯遠期、外匯掉期、外匯期權和利率掉期等外匯衍生品交易業(yè)務，最大限度防范和降低匯率波動風險和影響。

套保企業(yè)增多

面對匯率的波動，多數企業(yè)顯得較為茫然。“我們企業(yè)進出口業(yè)務比較小，沒有做過任何保值或者對沖的措施，一直都處于‘裸奔’狀態(tài)，且此前人民幣長期處于升值狀態(tài)，所以做不做影響不大。不過今年我們的進口采購增加，就感覺到壓力了，特別是這幾個月，美元升值較快，生產成本增加不少，已經把利潤吃掉了大半。”華南一家油品進出口公司的負責人憂心忡忡地表示。

一家股份行的負責人在接受21世紀經濟報道記者采訪時也表示，目前多數企業(yè)對于外匯交易都較為陌生，風險敞口較大。“我們一個客戶是做木料生意的，2016年的時候，美元也曾出現(xiàn)過一波升值潮，客戶在高點購入一批美元，2017年匯率出現(xiàn)反向波動，客戶感覺很吃虧，因此今年匯率再度發(fā)生波動時，他就沒有任何反應，直到匯率突破6.9之后才來咨詢，問我們有何產品可以對沖匯率的波動。典型的追漲殺跌，但是這樣的客戶并不在少數，甚至代表了大多數的中小企業(yè)。”

如是金融研究院院長管清友在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：隨著中國經濟實體的增強，貿易摩擦也會越來越頻繁，企業(yè)做好匯率的對沖和保值工作也尤為重要。

中信銀行國際業(yè)務部貿易融資處資深專家王金金日前在中信銀行廣州分行舉辦的跨境業(yè)務論壇上表示：目前美國在加息周期下，企業(yè)不但要應對匯率風險，還要應對利率風險。“以企業(yè)跨境融資為例，要經歷借款、用款、收款和歸還等四個環(huán)節(jié)。當上述環(huán)節(jié)出現(xiàn)幣種錯配時，企業(yè)就將面臨匯率風險。此外跨境融資暢通期限較長且多為浮動匯率，在債務續(xù)存期間若遇加息，企業(yè)則將面臨利率風險。”

如一家企業(yè)于2015年6月介入三年期按6個月USD LIBOR為基準浮動利率1億外幣貸款，當時6個月LIBOR為0.9%。若沒有進行風險管理，除了匯率波動之外，企業(yè)還因此承擔年化0.66%的利息成本，該成本由存續(xù)各期LIBOR加權平均所得。

中國國際期貨研究院分析師張慶、姜凱告訴21世紀經濟報道記者，出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，進口企業(yè)則是天然的本幣空頭套期保值者。出口企業(yè)在外匯市場上的操作是買入本幣期貨合約，而進口企業(yè)的套保過程是在外匯市場上賣出本幣外匯期貨合約。目前市面上有多種方式可以減少企業(yè)在匯率上面臨的損失：與銀行簽訂固定價格結匯、遠期外匯交易(如遠期外匯契約DF或NDF)、外匯掉期(如交叉貨幣互換合約CCS)、外匯匯率套期保值和外匯期權業(yè)務；或增加本幣對其升值較小的幣種作為貿易收匯幣種，亦可以減少匯兌損失；外匯風險敞口套保；及時結匯、提前或延期結匯；還可以向銀行申請辦理出口押匯、出口保理、付費提前結匯都可以鎖定匯價；向保險機構購買貨幣匯率保險，聘請專業(yè)研究機構咨詢匯率方面的研究建議結匯時機和方式等方法減少匯兌損失。

任何一種金融工具都是收益和風險并存的，企業(yè)很難在紛繁復雜的金融工具里做出正確抉擇。面對外匯波動，滿足企業(yè)應對風險的最佳方式還是套期保值。套期保值鎖定了反向風險，減少損失。

不過一家民營企業(yè)的負責人也對21世紀經濟報道記者表示，不是自己不想做匯率的套期保值，只是委托銀行從事該業(yè)務要收取1%到2%的手續(xù)費，這對于利潤已經薄如刀片的中小企業(yè)來說，實在是心有余力不足。