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中國(guó)釋放金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放強(qiáng)信號(hào)

來(lái) 源:國(guó)際金融報(bào)發(fā)表日期:2018-04-16

      在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)上,中國(guó)釋放出了金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放強(qiáng)信號(hào)。

  4月11日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的具體措施和時(shí)間表。

  同一天,中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局等金融部門迅速響應(yīng),開(kāi)放具體舉措密集宣布。

  證監(jiān)會(huì)公布,為完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制,穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放,兩地證監(jiān)會(huì)同意擴(kuò)大互聯(lián)互通每日額度,將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣,滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。

  與此同時(shí),證監(jiān)會(huì)還在積極推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作。中方將與英方共同努力,爭(zhēng)取2018年內(nèi)開(kāi)通。

  國(guó)家外匯管理局也發(fā)布消息稱,下一步,將會(huì)同有關(guān)部門,研究推進(jìn)QDII改革,根據(jù)國(guó)際收支狀況、行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)以及對(duì)外投資情況,進(jìn)一步完善QDII宏觀審慎管理,服務(wù)國(guó)家全面開(kāi)放新格局,助推建設(shè)開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)。

  細(xì)分金融領(lǐng)域的開(kāi)放措施先后出臺(tái),預(yù)示著中國(guó)金融業(yè)新一輪對(duì)外開(kāi)放推進(jìn)迅速,擲地有聲。

  銀行業(yè):開(kāi)放服務(wù)走出去

  未來(lái)幾個(gè)月內(nèi),將取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制,內(nèi)外資一視同仁;允許外國(guó)銀行在我國(guó)境內(nèi)同時(shí)設(shè)立分行和子行

  今年年底以前,對(duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例不設(shè)上限;大幅度擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)范圍

  根據(jù)2003年原銀監(jiān)會(huì)頒布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》,此前中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股要求是不得超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%。

  隨著多家外資機(jī)構(gòu)以戰(zhàn)略投資者的身份入股中資銀行,關(guān)于在持股比例上繼續(xù)放開(kāi)、給外資進(jìn)入中國(guó)金融業(yè)松綁的呼聲也不斷出現(xiàn)。

  交通銀行(港股03328)金融研究中心高級(jí)研究員趙亞蕊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“長(zhǎng)期來(lái)看,落實(shí)該項(xiàng)規(guī)定后,商業(yè)銀行未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)有所加劇。但短期而言,因?yàn)橹匈Y銀行自身存在一定的客戶和網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ),對(duì)此影響不會(huì)很大。”

  “總體而言是利大于弊的。”趙亞蕊表示,在銀行業(yè)加速轉(zhuǎn)型的背景下,外資銀行可以為中資銀行帶來(lái)經(jīng)驗(yàn),前者在大資管、大投行業(yè)務(wù)方面都發(fā)展得相對(duì)成熟。此外,外資銀行的境外機(jī)構(gòu)能夠更好地服務(wù)我國(guó)走出去的企業(yè),業(yè)務(wù)權(quán)限和業(yè)務(wù)品種也會(huì)有所增加。

  對(duì)于加速我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的原因,中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮在最近的研報(bào)中解釋稱,目前人民幣國(guó)際化進(jìn)入關(guān)鍵階段,“一帶一路”倡議等穩(wěn)步推進(jìn),開(kāi)放中國(guó)金融業(yè)將成為人民幣國(guó)際化的必要條件。與此同時(shí),加速對(duì)外開(kāi)放是加入世貿(mào)組織承諾緩沖期來(lái)臨的履約踐行。

  據(jù)了解,相較于證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè),我國(guó)銀行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放程度相對(duì)較高,部分外資銀行可以以獨(dú)立法人的身份在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng),而證券和保險(xiǎn)業(yè)多為合資經(jīng)營(yíng)。

  不過(guò),交通銀行金融研究中心首席研究員、副總經(jīng)理周昆平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出,事實(shí)上,近年來(lái),由于政策支持等因素,中國(guó)銀行(港股03988)業(yè)發(fā)展較快,但外資行在支持中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)方面的發(fā)展相對(duì)較慢,參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)力度不太強(qiáng),“在加入WTO以后,外資行占中國(guó)銀行業(yè)的比例反而在萎縮,目前不到2%”。

  國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心研究員游春此前在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,放寬對(duì)除民營(yíng)銀行外的中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制,實(shí)施內(nèi)外一致的股權(quán)投資比例規(guī)則,意味著外資銀行的投資比例可以超過(guò)中資,在合資金融機(jī)構(gòu)中可以取得控股權(quán),獲得更大話語(yǔ)權(quán)。在此情況下,外資銀行可以把國(guó)外一些先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念帶入中資金融機(jī)構(gòu),由此提升整個(gè)中國(guó)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)能力。

  保險(xiǎn)業(yè):開(kāi)放提升行業(yè)質(zhì)量

  未來(lái)幾個(gè)月內(nèi),將人身險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年后不再設(shè)限;允許符合條件的外國(guó)投資者來(lái)華經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)公估業(yè)務(wù);放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍,與中資機(jī)構(gòu)一致

  在今年年底以前,全面取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開(kāi)設(shè)2年代表處的要求

  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“開(kāi)放政策落實(shí)后,可以預(yù)期外資壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)將加快發(fā)展,它們?cè)陂L(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)拓展方面比較有經(jīng)驗(yàn),會(huì)促進(jìn)中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展。”

  數(shù)據(jù)顯示,截至2016年底,共有來(lái)自16個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外保險(xiǎn)公司在我國(guó)設(shè)立了57家外資保險(xiǎn)公司。其中,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司22家,人身保險(xiǎn)公司28家,再保險(xiǎn)公司6家,資產(chǎn)管理公司1家。

  “可以預(yù)計(jì),未來(lái)外資進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的組織形式可以更加靈活,在合資公司中可以謀取控股地位,甚至還可以以獨(dú)資子公司的形態(tài)經(jīng)營(yíng),從而增強(qiáng)了外資保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)靈活性與自由度。進(jìn)一步的開(kāi)放對(duì)于推動(dòng)保險(xiǎn)市場(chǎng)改革,促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),提高市場(chǎng)效率以及保護(hù)消費(fèi)者利益都具有積極的意義。”朱俊生進(jìn)一步分析。

  2017年,外資保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2140.06億元,市場(chǎng)份額5.85%,比前一年同期增加0.76個(gè)百分點(diǎn)。其中,外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額較低,原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為206.39億元,市場(chǎng)份額僅為1.96%。

  對(duì)此,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授、保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)助理王國(guó)軍在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō),“外資保險(xiǎn)公司大多以合資的形式進(jìn)入中國(guó),在中外股東的相處中,公司文化和管理理念存在較大分歧,常常出現(xiàn)‘水土不服’的情況,需要一定時(shí)間來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。”

  在王國(guó)軍看來(lái):“目前,在我國(guó)設(shè)立的外資保險(xiǎn)公司大多成立于2010年之前,這些機(jī)構(gòu)在設(shè)立時(shí)有著當(dāng)時(shí)歷史背景下的局限性。比如,一些財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司最初是以分公司形式存在,后來(lái)經(jīng)過(guò)‘分改子’才以子公司形式運(yùn)營(yíng)。因此,現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)引入更多外資機(jī)構(gòu)是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)間點(diǎn),尤其是一些有特色、技術(shù)能力的公司,比如,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等。”

  證券業(yè):開(kāi)放倒逼行業(yè)成長(zhǎng)

  未來(lái)幾個(gè)月內(nèi),將證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年后不再設(shè)限;不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司;為進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制,從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大4倍,即滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣,港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣

  在今年年底以前,不再對(duì)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限,內(nèi)外資一致; 經(jīng)中英雙方共同努力,目前滬倫通準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利,央行將爭(zhēng)取于2018年內(nèi)開(kāi)通“滬倫通”

  多位證券業(yè)內(nèi)人士表示,滬倫通是中國(guó)資本市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)滬港通、深港通之后對(duì)外開(kāi)放的重要舉措,隨著滬倫通的開(kāi)通,資本市場(chǎng)將取得更大的開(kāi)放成就。

  華泰證券4月13日發(fā)布研究報(bào)告表示,互聯(lián)互通每日額度的擴(kuò)大,意在增量外資流入A股,有助于提振情緒、改善微觀投資者結(jié)構(gòu)。外資作為A股流動(dòng)性的重要來(lái)源之一,其一方面有助于提振市場(chǎng)情緒、提升A股交易活躍度,另一方面可以改善A股投資者結(jié)構(gòu),強(qiáng)化價(jià)值投資理念,并將進(jìn)一步促進(jìn)A股估值重塑。

  東興證券也發(fā)布研究報(bào)告指出,從長(zhǎng)期來(lái)看,央行在博鰲論壇期間發(fā)布港股通額度擴(kuò)大信息,意在表明實(shí)施人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)目開(kāi)放的決心。國(guó)家金融開(kāi)放政策結(jié)合港股自身同股不同權(quán)等積極變化,將不斷提振各國(guó)投資者信心,有望抬升市場(chǎng)對(duì)港股估值的預(yù)期。

  此外,東興證券認(rèn)為,兩地股市投資額度擴(kuò)大4倍,使A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)進(jìn)一步接軌,有望撬動(dòng)兩市投資熱情,吸引更多投資者進(jìn)入,促進(jìn)交易額放量。此外,額度擴(kuò)大也使得各方投資資金更易進(jìn)入股市,從配置角度來(lái)看,增量資金預(yù)期將首先流入大市值、大權(quán)重板塊以及業(yè)績(jī)較好的藍(lán)籌股,這將對(duì)大金融板塊、地產(chǎn)等大市值板塊以及大市值藍(lán)籌標(biāo)的帶來(lái)長(zhǎng)期利好。

  中信證券(港股06030)研究部也在研究報(bào)告中指出,金融業(yè)開(kāi)放的根本目的在于引入優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)者,提高我國(guó)金融企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)優(yōu)化與繁榮。深化滬港通等機(jī)制則是為了穩(wěn)妥有序地實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。

  此外,該機(jī)構(gòu)指出,就債市而言,金融業(yè)開(kāi)放對(duì)債市影響是多方面的,并且是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的漸進(jìn)過(guò)程,而當(dāng)前債市的核心矛盾主要集中在短期問(wèn)題,其中最重要的一點(diǎn)是近期流動(dòng)性的走向。

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