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你會(huì)讀年報(bào)嗎?

作 者:王觀 來(lái) 源:人民日?qǐng)?bào)發(fā)表日期:2015-05-11

    上市公司年度報(bào)告是綜合反映年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況的重要報(bào)告,年報(bào)正文一般包括重要提示、公司基本情況簡(jiǎn)介、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)摘要、董事會(huì)報(bào)告、重要事項(xiàng)、股本變動(dòng)及股東情況、財(cái)務(wù)報(bào)告等。投資者在閱讀上市公司年報(bào)時(shí),可以重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面:

    看非財(cái)務(wù)信息——

    董事會(huì)報(bào)告是公司董事會(huì)向廣大投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、投資等情況所作的一個(gè)總體報(bào)告,年報(bào)披露要求上市公司在其董事會(huì)報(bào)告中不能簡(jiǎn)單重復(fù)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容,而是著重披露公司的重大投資項(xiàng)目、并購(gòu)重組、在建工程、研發(fā)項(xiàng)目、人才建設(shè)等執(zhí)行情況和未來(lái)計(jì)劃;結(jié)合公司外部環(huán)境和內(nèi)部條件,對(duì)公司報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有針對(duì)性的討論分析,并披露“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展趨勢(shì)、公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、資金需求、可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)”等前瞻性內(nèi)容。

    傳統(tǒng)信息披露注重以財(cái)務(wù)報(bào)告、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)分析公司基本面,但財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)語(yǔ)言對(duì)人力資源、銷售渠道、品牌等資產(chǎn)的解釋能力有限。突出影響公司業(yè)績(jī)、體現(xiàn)公司風(fēng)險(xiǎn)的非財(cái)務(wù)信息,通過(guò)對(duì)董事會(huì)報(bào)告等有關(guān)內(nèi)容的研讀,投資者可以更充分地了解公司的未來(lái)變化趨勢(shì),更深刻地觀察上市公司真貌。

    看分紅能力——

    對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō),年報(bào)看點(diǎn)除了每股收益、每股凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)外,就要算利潤(rùn)分配預(yù)案了,具體包括現(xiàn)金分紅、送紅股以及公積金轉(zhuǎn)增股本三類。

    相對(duì)于送紅股和轉(zhuǎn)增股本,投資者更應(yīng)當(dāng)關(guān)注現(xiàn)金分紅:第一,能大量送現(xiàn)金的公司,大都比較健康,現(xiàn)金流充裕,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不大;第二,投資者分到現(xiàn)金,落袋為安,如果看好公司股票,可以用分到的現(xiàn)金再去購(gòu)買(mǎi);第三,有研究表明,多年堅(jiān)持大量派送現(xiàn)金紅利的公司,股價(jià)漲幅明顯高于市場(chǎng)平均水平。

    看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)——

    對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要“三看”:一是看趨勢(shì)。比如投資者在關(guān)注2014年度業(yè)績(jī)的同時(shí),還要關(guān)注2015年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況,以便更好地判斷公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)趨勢(shì)。二是看“含金量”。投資者要關(guān)注凈利潤(rùn)中“非經(jīng)常性損益”的情況,看看公司到底是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利,還是主要靠財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益盈利,對(duì)公司的盈利能力做出正確判斷。三是看“研發(fā)投入”等影響核心競(jìng)爭(zhēng)能力的相關(guān)數(shù)據(jù),有助于對(duì)公司未來(lái)的成長(zhǎng)性作出正確判斷。

    看風(fēng)險(xiǎn)——

    對(duì)于報(bào)告期內(nèi)上市公司股本變動(dòng)及股東情況、重要事項(xiàng)披露、是否發(fā)生重大責(zé)任事故等,以及發(fā)布的與上市公司有關(guān)的重要消息予以密切關(guān)注,及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

    此外,一些新興行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng),但其經(jīng)營(yíng)不確定性也較大,抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。

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