陳雨露：“一帶一路”與人民幣國(guó)際化
陳雨露系中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)，本文刊于《中國(guó)金融》2015年第19期。
作為我國(guó)21世紀(jì)最重要的國(guó)家戰(zhàn)略,“一帶一路”不僅開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)全方位對(duì)外開(kāi)放新格局，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)定發(fā)展，而且對(duì)促進(jìn)地區(qū)乃至世界和平發(fā)展，探索區(qū)域化、全球化發(fā)展新模式、新道路也具有重大意義。人民幣國(guó)際化是中國(guó)崛起的重要標(biāo)志，也是“中國(guó)夢(mèng)”的核心組成部分，它不僅關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融整體發(fā)展進(jìn)程，而且也是國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)之一。“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施為人民幣的區(qū)域使用及全球推廣提供了更廣泛、更便利的機(jī)會(huì)，是人民幣國(guó)際化重要的推動(dòng)力量。如何通過(guò)“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)人民幣國(guó)際化，構(gòu)建國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展模式，無(wú)疑是實(shí)現(xiàn)中國(guó)大國(guó)崛起的重大現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略問(wèn)題。
人民幣國(guó)際化：迅速發(fā)展的起步階段
人民幣國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球地位提升的必然結(jié)果，也是中國(guó)硬實(shí)力和軟實(shí)力剛?cè)嵯酀?jì)的重要標(biāo)志。人民幣國(guó)際化起步時(shí)間不長(zhǎng)，但一路發(fā)展迅速，彰顯出強(qiáng)大的生命力。
從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)開(kāi)始，在六年時(shí)間里，人民幣國(guó)際使用程度保持著持續(xù)高速的增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)人民大學(xué)《人民幣國(guó)際化報(bào)告2015》測(cè)算，人民幣國(guó)際化指數(shù)(RII)從2009年底的0.02，已經(jīng)提高到2014年底的2.47。同期，美元、歐元、英鎊和日元這四種主要國(guó)際貨幣的份額卻出現(xiàn)了不同程度的下降。根據(jù)初步匡算，截至2015年第二季度，人民幣國(guó)際化指數(shù)預(yù)計(jì)為2.9，人民幣與日元的差距不足一個(gè)百分點(diǎn)，與英鎊的差距大約為兩個(gè)百分點(diǎn)。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，特別是資本賬戶穩(wěn)步開(kāi)放等政策的實(shí)施，人民幣很有可能在兩年之內(nèi)超越日元，成為第四大國(guó)際貨幣。
伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程，RII的驅(qū)動(dòng)模式已轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算和金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算并行驅(qū)動(dòng)。2014年，貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算為RII穩(wěn)定上升提供了基本保障，而推動(dòng)RII上漲的主要?jiǎng)恿?lái)自于人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中更多地承擔(dān)金融交易計(jì)價(jià)和外匯儲(chǔ)備功能。2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)6.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)41.6%，全球貿(mào)易的人民幣結(jié)算份額提高到2.96%。全年人民幣直接投資額達(dá)1.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)96.5%。人民幣在全球資本和金融交易的份額達(dá)到2.8%。人民幣已經(jīng)成為第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。中國(guó)人民銀行與32個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)3.1萬(wàn)億元。截至2015年4月末，境外中央銀行或貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)余額約為6667億元。
基于此，人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子也擁有了更有力的基礎(chǔ)。如果人民幣在本輪評(píng)估中能夠通過(guò)IMF例行的SDR定值檢查，獲得國(guó)際貨幣基金組織官方認(rèn)可，跨入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣行列，將成為人民幣國(guó)際化的里程碑，象征意義巨大。
“一帶一路”戰(zhàn)略：人民幣國(guó)際化的新“東風(fēng)”
秉承古絲綢之路“和平合作、開(kāi)放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏”的精神內(nèi)涵，在國(guó)際金融危機(jī)影響尚未消除、國(guó)際秩序發(fā)生深刻調(diào)整和中國(guó)全面深化改革的大背景下，“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想的提出和積極推進(jìn)，富有強(qiáng)烈的時(shí)代意義，展示出中國(guó)開(kāi)放包容、主動(dòng)引領(lǐng)、互利共贏的自信成熟和大國(guó)風(fēng)范。
改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)深刻理解和高度重視經(jīng)濟(jì)全球化、一體化發(fā)展的重要性，自覺(jué)將中國(guó)夢(mèng)與亞太夢(mèng)、世界夢(mèng)融合在一起，堅(jiān)信只有堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，“一帶一路”戰(zhàn)略不僅是立足中國(guó)、促進(jìn)中國(guó)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略，更是推動(dòng)更廣闊區(qū)域或全球性協(xié)同發(fā)展的大開(kāi)放、大戰(zhàn)略;不僅能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程，也將推動(dòng)貨幣的國(guó)際化，為構(gòu)筑中國(guó)金融戰(zhàn)略縱深提供新的路徑，成為人民幣國(guó)際化的新支點(diǎn)。
隨著人民幣資本項(xiàng)目和利率市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)、匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步完善，人民幣將借助“一帶一路”在國(guó)際市場(chǎng)上獲得更大發(fā)展空間，在大宗商品貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)等方面擁有更多的使用機(jī)會(huì)。“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施將推動(dòng)金融合作的持續(xù)深入，進(jìn)一步拓展沿線國(guó)家及其他經(jīng)濟(jì)體間的人民幣貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換和投資信貸等業(yè)務(wù)。這將有利于人民幣走出國(guó)門，對(duì)于改革國(guó)際貨幣體系、探索新的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展道路也有重大意義。
“一帶一路”與人民幣國(guó)際化：協(xié)同發(fā)展的內(nèi)在邏輯
“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，是中國(guó)在21世紀(jì)作為新興大國(guó)而提出的兩個(gè)舉世矚目的重要規(guī)劃，不僅符合中國(guó)國(guó)家利益，也可為新興大國(guó)提供必不可少的支撐力量，而且符合全球金融穩(wěn)定和經(jīng)貿(mào)發(fā)展的利益，更是對(duì)現(xiàn)行世界經(jīng)濟(jì)秩序和國(guó)際貨幣體系的進(jìn)一步改進(jìn)和完善。
首先，“一帶一路”和人民幣國(guó)際化是重大國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，也是中國(guó)向全球提供的重要公共物品，充分體現(xiàn)了中國(guó)的大國(guó)責(zé)任與歷史擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前，由于國(guó)際機(jī)構(gòu)的制度缺陷以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)下滑，全球公共物品供應(yīng)面臨總量不足、結(jié)構(gòu)失衡的窘境，特別是發(fā)展中國(guó)家所需的全球公共物品極度匱乏，嚴(yán)重制約了世界經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展與穩(wěn)定。在這種情況下，作為新崛起的新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家代表，中國(guó)應(yīng)當(dāng)也有一定能力承擔(dān)起為全球提供公共物品的重任，在全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制中發(fā)揮更大作用。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期，中國(guó)可以利用“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的歷史機(jī)遇，從產(chǎn)生國(guó)際合作新理念和新模式、實(shí)現(xiàn)高效的設(shè)施互聯(lián)互通、提供新的國(guó)際貨幣、建立新型國(guó)際金融組織以及為消除局部戰(zhàn)爭(zhēng)和恐怖主義提供新手段等五個(gè)方面增加全球公共物品供給，打造最能體現(xiàn)合作共贏理念的命運(yùn)共同體。
其次，“一帶一路”與人民幣國(guó)際化兩大戰(zhàn)略存在內(nèi)在一致性，必然相向而行，相互促進(jìn)，協(xié)同發(fā)展。“一帶一路”建設(shè)要實(shí)現(xiàn)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通等五大目標(biāo)，歸根結(jié)底就是要加強(qiáng)沿線各國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作，逐步形成橫跨亞歐大陸的、新型的區(qū)域深化合作的大格局。人民幣國(guó)際化有利于加強(qiáng)沿線各國(guó)之間的貨幣流通。理論研究和實(shí)證研究的結(jié)果表明，中國(guó)是沿線國(guó)家最重要的貿(mào)易伙伴，經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)發(fā)展居于區(qū)域領(lǐng)先水平。提高區(qū)域內(nèi)使用人民幣的比例，能夠有效防范區(qū)域內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和協(xié)同發(fā)展水平，能夠?yàn)檠鼐€國(guó)家提供新的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，構(gòu)建金融安全錨，為維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定作出重大貢獻(xiàn)。
此外，“一帶一路”建設(shè)推動(dòng)人民幣國(guó)際化必須依靠國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新，同時(shí)在國(guó)際上尋求共商、共建、共享的最大價(jià)值觀公約數(shù)。實(shí)施“一帶一路”和人民幣國(guó)際化兩大戰(zhàn)略，是中國(guó)在新的歷史起點(diǎn)上更大力度、更高水平的改革開(kāi)放，其最終成功有賴于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新。應(yīng)該吸取西方國(guó)家的歷史教訓(xùn)，切忌資本盲目外流，喪失掉本國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)間窗口，以至于在激烈的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)中功敗垂成。所以應(yīng)當(dāng)有進(jìn)一步的制度創(chuàng)新的機(jī)制，鼓勵(lì)和滿足國(guó)內(nèi)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的資本供給。只有這樣才能最終為“一帶一路”和人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和創(chuàng)造源源不斷的推動(dòng)力量。
另一方面，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行之所以得到區(qū)域內(nèi)外眾多國(guó)家的熱烈響應(yīng)和積極參與，是因?yàn)橹袊?guó)始終堅(jiān)持開(kāi)放、包容的發(fā)展理念，動(dòng)員全球資源，造福沿線各國(guó)。只要找到共商共建共享的最大價(jià)值觀公約數(shù)，就有希望達(dá)成互利共贏的目標(biāo)，讓“一帶一路”建設(shè)早日結(jié)出豐碩成果，也讓人民幣國(guó)際化插上騰飛的翅膀。
“一帶一路”推動(dòng)人民幣國(guó)際化：實(shí)踐路徑與重點(diǎn)突破
在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施中推動(dòng)人民幣國(guó)際化，應(yīng)當(dāng)從大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)和跨境電子商務(wù)四個(gè)方面尋求有效突破。
第一，在“一帶一路”沿線國(guó)家使用人民幣進(jìn)行大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算，將成為人民幣國(guó)際化新的突破口。“一帶一路”沿線國(guó)家覆蓋44億人口，GDP規(guī)模達(dá)21萬(wàn)億美元，分別占世界的63%與29%。這些國(guó)家與中國(guó)的雙邊貿(mào)易額超過(guò)1萬(wàn)億美元，占中國(guó)外貿(mào)總額的四分之一，其中食品、能源、農(nóng)業(yè)原材料和金屬等大宗商品占有重要地位。實(shí)證研究的結(jié)果表明，沿線國(guó)家對(duì)華大宗商品貿(mào)易如果使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，對(duì)雙邊貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
若中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持大約7%的增長(zhǎng)速度，按照當(dāng)前中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例來(lái)計(jì)算，預(yù)計(jì)2015年全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算的份額將達(dá)到3.4%。在此基礎(chǔ)上，如果“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)華出口的大宗原材料和能源貿(mào)易結(jié)算中有50%使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，那么全球貿(mào)易中人民幣結(jié)算份額就會(huì)提升到7.05%。這無(wú)疑會(huì)大大提升人民幣的國(guó)際地位。
為此，我們需要做好三項(xiàng)基礎(chǔ)工作：一是加快建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)，培養(yǎng)“一帶一路”沿線各國(guó)使用和接受人民幣的習(xí)慣，避免未來(lái)發(fā)生過(guò)高的貨幣替代成本。二是中資金融機(jī)構(gòu)要特別重視為沿線國(guó)家對(duì)華大宗商品貿(mào)易提供融資支持和人民幣結(jié)算便利。三是發(fā)展大宗商品的人民幣期貨市場(chǎng)和其他研發(fā)金融產(chǎn)品，為進(jìn)出口商提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)和手段。通過(guò)國(guó)際版將國(guó)際投資者引入人民幣交易的大宗商品期貨市場(chǎng)，增強(qiáng)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。
第二，人民幣有望在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資機(jī)制中成為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行的估計(jì)，未來(lái)十年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施每年的資金缺口大約為8000億美元，僅東南亞市場(chǎng)軌道交通項(xiàng)目的投資總規(guī)模就接近9800億美元。中國(guó)擁有較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、較高的儲(chǔ)蓄率，有條件成為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資體系的組織者和重要的資金供給者。提高人民幣在沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的參與程度，使其逐漸成為最常用的國(guó)際貨幣，需要從以下三條途徑入手：一是在對(duì)外援助、對(duì)外投資和項(xiàng)目貸款中增加人民幣產(chǎn)品，逐步提高人民幣在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)中的使用率。二是探索境內(nèi)外公私合營(yíng)、銀團(tuán)貸款、產(chǎn)業(yè)投資基金等多種方式，鼓勵(lì)使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。三是深化貨幣互換合作，引導(dǎo)互換人民幣進(jìn)入當(dāng)?shù)厥谛畔到y(tǒng)，增加?xùn)|道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來(lái)源。
第三，將“一帶一路”產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)作為人民幣國(guó)際化的重要支撐。中國(guó)是全球第三大對(duì)外投資國(guó)，如果中國(guó)在“一帶一路”沿線的經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)各具特色的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，在“一帶一路”國(guó)家的投資占比將從目前的13%提高至30%，未來(lái)十年總投資就會(huì)超過(guò)1.6萬(wàn)億美元。這不僅可以幫助“一帶一路”國(guó)家突破資金瓶頸，全方位推動(dòng)中國(guó)與東道國(guó)的國(guó)際產(chǎn)能合作，還可以為人民幣國(guó)際化確立重要支撐點(diǎn)。為滿足園區(qū)早期建設(shè)和區(qū)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的大量投融資需求和貿(mào)易結(jié)算需求，中資金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)進(jìn)駐園區(qū)，開(kāi)發(fā)相應(yīng)的人民幣金融產(chǎn)品，提高人民幣在當(dāng)?shù)氐氖褂梅蓊~。伴隨園區(qū)從起步到高速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)將逐步拓寬業(yè)務(wù)范圍，從提供基本金融服務(wù)拓展到搭建多層次、全方位的金融支持體系，建立人民幣離岸市場(chǎng)，形成全球范圍的人民幣交易網(wǎng)絡(luò)。
第四，要充分發(fā)掘跨境電子商務(wù)使用人民幣的潛力，強(qiáng)化沿線國(guó)家對(duì)人民幣的民間認(rèn)同感與接受度。中國(guó)政府正在實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，改善營(yíng)商環(huán)境，創(chuàng)新貿(mào)易方式，推動(dòng)跨境電子商務(wù)。2014年全國(guó)使用跨境電子商務(wù)的外貿(mào)企業(yè)超過(guò)1380萬(wàn)家，跨境電子商務(wù)交易額達(dá)4.2萬(wàn)億元人民幣，占進(jìn)出口總額的15.9%。“一路”沿線華僑聚集，對(duì)中華文化有較高的認(rèn)同，語(yǔ)言、消費(fèi)習(xí)慣方面的障礙較小，可以成為跨境電子商務(wù)和人民幣計(jì)價(jià)的重點(diǎn)推進(jìn)區(qū)域。阿里巴巴、支付寶等許多國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在“一帶”沿線已經(jīng)具有較高的滲透率。受歷史和地緣的影響，中亞五國(guó)等地區(qū)的人民幣接受程度相對(duì)更高?？缇畴娮由虅?wù)在批發(fā)和零售兩個(gè)渠道同時(shí)推動(dòng)人民幣的國(guó)際使用，從民間角度提高人民幣的認(rèn)同感與接受度，這對(duì)人民幣國(guó)際化無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。此外，要特別鼓勵(lì)電商網(wǎng)站以及跨境電子支付系統(tǒng)等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從現(xiàn)在的美元標(biāo)價(jià)轉(zhuǎn)向美元—人民幣雙幣標(biāo)價(jià)，使人民幣逐漸成為主要計(jì)價(jià)貨幣。國(guó)內(nèi)第三方支付平臺(tái)要與跨境電商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，根據(jù)沿線國(guó)家的文化傳統(tǒng)和支付習(xí)慣來(lái)研發(fā)產(chǎn)品、提供服務(wù)，共同推動(dòng)人民幣結(jié)算。
